MM 定理核心命题
命题 I（无税）：资本结构无关论
V_L = V_U （杠杆公司价值 = 无杠杆公司价值）
在完美资本市场中，公司价值与资本结构无关。
命题 II（无税）：杠杆权益成本
R_e = R_0 + (D/E)(R_0 - R_d)
权益成本随杠杆增加而上升，WACC保持不变。
命题 I（有税）：税盾价值
V_L = V_U + T_c × D
有公司税时，杠杆公司价值 = 无杠杆公司价值 + 债务税盾现值。
命题 II（有税）：杠杆权益成本
R_e = R_0 + (D/E)(R_0 - R_d)(1 - T_c)
权益成本仍随杠杆上升，但增速小于无税情形。
MM 定理计算器 交互
V_L（无税）
—
V_L（有税）
—
有税时增加的 T_c × D 即债务税盾的现值