主要资本结构理论比较
| 理论 | 核心观点 | 最优资本结构 |
|---|---|---|
| 权衡理论 | 债务税盾收益 vs 破产成本 | 边际收益=边际成本处 |
| 优序融资理论 | 信息不对称 → 内部资金 ＞ 债务 ＞ 股权 | 无固定目标，按顺序选择 |
| 代理成本理论 | 债务可约束管理者过度投资 | 平衡代理成本 |
| 市场择时理论 | 股价高估时发股，低估时回购 | 历史市场时机的累积结果 |
权衡理论示意图
V_L = V_U + PV(税盾) - PV(破产成本)
| 理论 | 核心观点 | 最优资本结构 |
|---|---|---|
| 权衡理论 | 债务税盾收益 vs 破产成本 | 边际收益=边际成本处 |
| 优序融资理论 | 信息不对称 → 内部资金 ＞ 债务 ＞ 股权 | 无固定目标，按顺序选择 |
| 代理成本理论 | 债务可约束管理者过度投资 | 平衡代理成本 |
| 市场择时理论 | 股价高估时发股，低估时回购 | 历史市场时机的累积结果 |